周三（12月31日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4336.95美元/盎司。盡管周二現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度強(qiáng)勁反彈，但最終漲幅收窄，這反映出市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的持續(xù)需求與美元走強(qiáng)之間的拉鋸。然而，縱觀全年，黃金價(jià)格已累計(jì)上漲66%，有望成為自1979年以來表現(xiàn)最為亮眼的一年。這一現(xiàn)象不僅源于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整，還受到央行購金、資金流入以及國際熱點(diǎn)事件的綜合影響。

進(jìn)入2025年末，黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈的過山車行情。周一，現(xiàn)貨黃金從上周五創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)4549.71美元/盎司大幅回落，最低觸及4303美元附近，創(chuàng)下自10月21日以來的最大單日百分比跌幅。這一回落主要源于獲利了結(jié)的壓力，投資者在連續(xù)上漲后選擇鎖定利潤(rùn)，導(dǎo)致市場(chǎng)短期調(diào)整。

然而，這種下跌迅速吸引了逢低買盤的介入，推動(dòng)黃金在周二展開強(qiáng)勁反彈?，F(xiàn)貨黃金一度上漲1.64%，觸及4404美元/盎司附近，顯示出市場(chǎng)對(duì)黃金避險(xiǎn)屬性的持續(xù)認(rèn)可。避險(xiǎn)買盤的涌入，進(jìn)一步強(qiáng)化了這一反彈勢(shì)頭，因?yàn)橥顿Y者重新關(guān)注全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，將黃金視為安全的港灣。

不過，好景不長(zhǎng)，周二尾盤黃金回吐大部分漲幅，最終收?qǐng)?bào)4338.54美元/盎司，僅微漲0.16%。這一現(xiàn)象并非孤立，而是受到了美元走強(qiáng)和美國國債收益率上升的雙重壓制。美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄公布后保持漲勢(shì)，而10年期美債收益率小幅上漲至4.127%，這些因素共同削弱了黃金的無息資產(chǎn)吸引力。

Zaner Metals副總裁兼高級(jí)金屬策略師Peter Grant在分析中指出，周一的劇烈波動(dòng)后，周二亞洲時(shí)段出現(xiàn)了強(qiáng)勁升勢(shì)，但隨后獲利回吐導(dǎo)致市場(chǎng)穩(wěn)定下來。

盡管如此，整體交易環(huán)境仍對(duì)黃金有利，這反映出投資者對(duì)黃金長(zhǎng)期價(jià)值的信心并未動(dòng)搖?；仡櫿麄€(gè)年末，這種波動(dòng)性其實(shí)是黃金牛市中的正常調(diào)整，它不僅測(cè)試了市場(chǎng)的韌性，也為后續(xù)潛在上漲積蓄了動(dòng)能。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策一直是影響黃金價(jià)格的核心變量，在12月9-10日的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決定降息25個(gè)基點(diǎn)，這一政策立場(chǎng)對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生了雙重影響。一方面，連續(xù)降息降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，推動(dòng)了全年66%的漲幅；另一方面，內(nèi)部分歧和對(duì)進(jìn)一步寬松的謹(jǐn)慎態(tài)度，使得市場(chǎng)對(duì)2026年降息預(yù)期降溫，僅為約50個(gè)基點(diǎn)。這在一定程度上限制了黃金的短期上漲空間，但也為黃金提供了長(zhǎng)期支撐，因?yàn)槿绻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫加速寬松，從而利好黃金。

綜上所述，2025年黃金的66%漲幅，不僅創(chuàng)下自1979年以來的最佳年度表現(xiàn)，更是降息、地緣政治熱點(diǎn)、央行購買和ETF流入等多重因素合力鑄就的成果。盡管年末反彈受阻于美元和收益率上漲，但逢低買盤和避險(xiǎn)需求的支撐，讓市場(chǎng)保持穩(wěn)定。

展望2026年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策分歧加劇、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐以及地緣風(fēng)險(xiǎn)的演變，黃金仍有望延續(xù)牛市勢(shì)頭。投資者應(yīng)密切關(guān)注1月就業(yè)和通脹報(bào)告，以及俄烏局勢(shì)進(jìn)展，這些將決定黃金是否能再創(chuàng)新高。在這個(gè)不確定時(shí)代，黃金不僅僅是資產(chǎn)，更是信心的錨點(diǎn)。